IPO經(jīng)典案例三
 

案例三

A公司為國內(nèi)知名的W集團公司旗下公司，其三年內(nèi)針對W集團的銷售收入占同期營業(yè)收入的比例分別為79%、88%和92%，呈持續(xù)上升趨勢；同時，其三年內(nèi)從W集團旗下公司合計采購金額占同期原材料采購總金額的比例分別為53%、55%和45%。證監(jiān)會對其提出的發(fā)行股票申請予以駁回，認為A公司生產(chǎn)經(jīng)營對W集團旗下公司存在重大依賴，對其是否具有完整的業(yè)務體系和直接面向市場獨立經(jīng)營的能力存在疑問。同樣是出于對投資人利益的保護，《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》對發(fā)行人的獨立性有特別規(guī)定。第十四條規(guī)定：發(fā)行人應當具有完整的業(yè)務體系和直接面向市場獨立經(jīng)營的能力。第十九條規(guī)定：發(fā)行人的業(yè)務獨立。發(fā)行人的業(yè)務應當獨立于控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競爭或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。

《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》對于發(fā)行人獨立性的要求，同樣適用于第三十七條規(guī)定的發(fā)行人不得有下列影響持續(xù)盈利能力的情形，包括來自經(jīng)營模式、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響、對利益關(guān)聯(lián)方的依賴以及來自專利、商標等的使用限制，等等。

知識要點

《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》是在《公司法》和《證券法》基礎(chǔ)上，對公司首次公開發(fā)行股票及上市的發(fā)行條件、發(fā)行程序、信息披露、監(jiān)管和處罰等作出的法律規(guī)定。主要內(nèi)容涵蓋：

1.發(fā)行主體必需是獨立、穩(wěn)定、規(guī)范經(jīng)營3年以上的股份有限公司，資質(zhì)完備、股權(quán)明晰。

2.發(fā)行主體須有獨立的資產(chǎn)、機構(gòu)、人員、業(yè)務和財務體系。

3.發(fā)行主體的持續(xù)盈利能力、現(xiàn)金流狀況和股本總額等須符合IPO要求。

4.募集資金原則上須用于主營業(yè)務，募集金額與經(jīng)營、管理能力相符。

5.信息披露應真實、準確、完整、及時。

思考

1.如何理解“蓮花清瘟”在經(jīng)營利好、無任何利空消息的情況下股票大跌?

2.創(chuàng)始人屢屢被投資人踢出局，為什么不能一條心走到底？

3.IPO和資產(chǎn)重組上市有什么區(qū)別？

4.近年來一些在歐美上市的中國企業(yè)紛紛選擇退市后回到中國重新上市。退市的原因有哪些？退市對重新上市會產(chǎn)生影響嗎？