華研中商研究院觀點(diǎn)：

主題詞：化工產(chǎn)品

  日本特大地震發(fā)生后，災(zāi)區(qū)多家化工企業(yè)被迫停產(chǎn)。由于日本化工產(chǎn)能在亞太乃至全球舉足輕重，短期內(nèi)部分化工品的市場(chǎng)供應(yīng)可能受到較大影響。
  “由于日本此次有多座煉廠停車，預(yù)計(jì)短期內(nèi)會(huì)給亞太地區(qū)的乙烯供應(yīng)帶來沖擊，下游的合成樹脂供應(yīng)也會(huì)受到影響。”中國石油和化學(xué)工業(yè)規(guī)劃院石化處一位高級(jí)工程師昨天在采訪時(shí)說。

    此前，三菱化學(xué)控股公司近期宣布，因地震造成電力中斷而關(guān)閉了旗下位于茨城縣鹿島市的工廠。而該廠正是日本最大的乙烯廠，產(chǎn)量占日本總產(chǎn)量的11%。據(jù)悉，千葉縣有5家乙烯工廠，目前至少有2家已被迫關(guān)閉。

    其中，COSMO（科斯莫）石油公司千葉煉油廠日處理原油能力達(dá)22萬桶，是該公司最大的煉廠，主要產(chǎn)品包括乙烯、丙烯、丁烯、丁二烯等，同樣在此次地震后停產(chǎn)。此外，位于神奈川、茨城兩地的煉廠也因地震停產(chǎn)，丸善石油、三井化學(xué)等則在爆炸后隨即停工。

    除了乙烯產(chǎn)能外，日本的環(huán)氧丙烷（PO）產(chǎn)能高達(dá)57萬噸，其中，旭硝子、NOC、住友化學(xué)共計(jì)49萬噸裝置離災(zāi)區(qū)較近，受地震破壞嚴(yán)重，占日本全國產(chǎn)能的86%。

    “我們認(rèn)為，地震可能對(duì)這些裝置帶來破壞性影響，具體破壞程度仍需進(jìn)一步了解；同時(shí)，煉油廠的停產(chǎn)導(dǎo)致上游丙烯原料供應(yīng)不足，環(huán)氧丙烷生產(chǎn)受限確定性較強(qiáng)，導(dǎo)致日本地區(qū)環(huán)氧丙烷生產(chǎn)不足。”國信證券分析師張棟梁說。

    資料顯示，日本是我國環(huán)氧丙烷的重要進(jìn)口國。近兩年，國內(nèi)環(huán)氧丙烷下游需求旺盛，此次日本生產(chǎn)受限將減少國內(nèi)進(jìn)口，進(jìn)一步加劇國內(nèi)供給緊張局面，令環(huán)氧丙烷廠家盈利能力向好，下游聚醚行業(yè)成本壓力則可能進(jìn)一步加劇。張棟梁認(rèn)為，濱化股份將受益明顯，紅寶麗則面臨成本壓力。

    另一方面，日本擁有PX總產(chǎn)能380萬左右，居全球第三，震中附近的千葉地區(qū)涉及PX產(chǎn)能達(dá)71萬。日本同時(shí)是中國最大PX進(jìn)口國和第四大PTA進(jìn)口國，也是亞太地區(qū)PX價(jià)格的重要決定因素。此次地震后，中國PX進(jìn)口將受影響，對(duì)榮盛石化等聚酯上市公司也會(huì)帶來利好。

    另據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，此次地震受災(zāi)核心區(qū)域還包括40萬噸MDI（實(shí)際產(chǎn)能在33萬噸左右）和26萬噸甲乙酮。裝置受損的同時(shí)，水、電燈公用工程和公路與港口遭到不同程度破壞，生產(chǎn)、運(yùn)輸和出口短期內(nèi)均無法正常保證。

    業(yè)內(nèi)人士指出，雖然裝置生產(chǎn)遭受的損失尚無法具體測(cè)算，但預(yù)計(jì)此次地震帶來的影響至少不低于一次為期1-2個(gè)月的集體檢修。在此情況下，全球聚氨酯供需或受激釋放，中國則首當(dāng)其沖。

    “需求端的啟動(dòng)和短期供給端剛性形成了推動(dòng)聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈供需失衡的應(yīng)力。在這一背景下，短期的導(dǎo)火索因素將會(huì)促發(fā)價(jià)格的提前啟動(dòng)。”在中信建投證券分析師梁斌看來，日本地震帶來的供給沖擊則將推動(dòng)全球聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈供需應(yīng)力提前快速釋放，推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格迅速高走。