華研中商研究院觀點：

主題詞：科智能手機芯片

    聯(lián)發(fā)科在2011年第1季末，接連宣布2件投資案的動作，對聯(lián)發(fā)科來說，算是相當特別的舉動，然投資匯頂科技，布局觸控IC產品線及合并雷凌，強化Wi-Fi晶片產品線實力的策略，其實都是為了全球智慧型手機及平板電腦市場做布局；只是聯(lián)發(fā)科由「自制」改「外援」的動作，是否某種程度暗示聯(lián)發(fā)科產品研發(fā)及市場布局動作還是慢了半拍，而這又似乎與公司派認為第3季營收、毛利率才會明顯好轉的預期，不謀而合。

    聯(lián)發(fā)科已結算2011年3月營收為新臺幣78.06億元，較2月的45.3億元成長72.2%，并未達到外界原先預期的逾80億元版本，不過，累計聯(lián)發(fā)科第1季營收仍達198.6億元，較2010年第4季226.7億元下滑12.4%，符合總經(jīng)理謝清江先前在法說會中所預期衰退7~14%的目標區(qū)間內。

    其實聯(lián)發(fā)科3月手機晶片出貨量已幾乎恢復2010年上半高峰的逾90%水平，無奈2010年下半多次調降晶片售價，因此，單月營收目前僅達先前的60~70%水準。

    展望第2季，雖然業(yè)績可望較第1季的谷底走出，不過，在展訊、晨星等主要競爭手，是否會再次采取殺價競爭動作的狀況不明，對公司現(xiàn)階段仍是主力產品的2.5G手機晶片來說，業(yè)績貢獻度很難預估，而被視為聯(lián)發(fā)科下=代明星產品的MT6516、MT6573，及MT6575等智慧型手機晶片訂單量能，短期仍是雷聲大、雨點小的情形，都讓聯(lián)發(fā)科第2季營收、毛利率展望很難樂觀起來。

    加上公司在第1季末所宣布的2個投資及合并案，似乎也需要一段時間來整合產品及市場綜效，聯(lián)發(fā)智慧型手機晶片的接棒時間點，確實誠如公司派先前所言，大概要等到2011年第3季才會有像樣的業(yè)績表現(xiàn)。

    大陸山寨機業(yè)者表示，智慧型手機與2.5G手機不同，包括觸控介面，Wi-Fi、GPS、藍牙等無線技術的干擾控制，甚至是Android與Windows Mobile軟體的應用，每項對大陸中、小型手機業(yè)者來說，都是很大的市場進入障礙。

    也因此，聯(lián)發(fā)科自2009年推出代號MT6516的2.75G智慧型手機晶片解決方案以來，其實真正能應用MT6516，最終能推出智慧型手機產品于市場上的大陸品牌及山寨手機業(yè)者家數(shù)，其實并不多，這與大陸手機業(yè)者及市面上整體解決方案(Total Solution)供應商的研發(fā)實力，還沒到那種程度的限制有關。此外，也由于智慧型手機本身結構較復雜，聯(lián)發(fā)科原先最強的公板策略，無法再給客戶100%的技術及服務支援有關。

    也因為MT6516已無法滿足客戶所需，而聯(lián)發(fā)?抪sHSPA世代的MT6573、MT6575智慧型手機晶片解決方案，由于牽扯更多的觸控介面及無線技術，加上應用的Android與Windows Mobile軟體也有更新一代的版本學習曲線需要去克服，因此，聯(lián)發(fā)科自己把智慧型手機真正出量的時間點，押在第3季以后，也是合情合理的想法，但智慧型手機晶片出貨量要能與2.5G手機晶片出現(xiàn)黃金交叉，可能要到2012年以后，屆時，聯(lián)發(fā)科營收方有進一步的成長動力可期。